Episode.3 株式取引が上達するように、「ROE」の意味について正しく理解してみた
ＲＯＥは「 Return On Equity」の略です。
※日本語では「自己資本当期純利益率」「アールオーイー」と呼びます。
決算短信や有価証券報告書などでは「自己資本利益率」と略されている場合もあります。
■結論
ＲＯＥは、株主の所有分である自己資本を元手に、どれくらいの利益を稼ぎ出すことができているか、を見る指標です。
■指標の使い方
自己資本は、貸借対照表純資産の部の「株主資本 ＋その他の包括利益累計額」で求められます。
企業の収益力を利益の“金額”だけで判断しようとすると、規模の大きい企業のほうが規模の小さい企業より収益力が高い、と判断してしまいかねません。そこで、「自己資本に対する当期純利益の割合」を使って企業規模の大小にかかわらず同じものさしによって収益力を測ろうというのが ＲＯＥなのです。
■計算方法
自己資本 300で当期純利益 45の Ａ社と、自己資本 20,000で当期純利益 2,400の Ｂ社では、利益の額だけを見ると Ｂ社のほうが収益力で優良のように見えます。しかし、 ＲＯＥを比べると、 Ａ社は 15％、 Ｂ社は 12％となり、 Ａ社のほうが自己資本を効率的に使って高い利益率を叩き出しているということがわかります。 ＲＯＥが高いほうが株価は上昇しやすいです。
■ROEの意味を理解するために
一般に、 ＲＯＥが高ければ収益力の高い優良な企業、低ければ収益力の劣る企業という評価がなされます。 ＲＯＥが高いほうが将来の収益獲得能力が高く、ひいては企業価値向上による株価上昇が期待できることになります。そのため、投資対象として ＲＯＥが高い企業を選ぶのが得策です。では、 ＲＯＥの低い企業は投資対象に値しないかと言えば、決してそんなことはありません。逆に ＲＯＥが低い企業を選んで投資し、将来その企業の ＲＯＥが改善して収益力が高まり、株価も大きく上昇するのを待つのも１つの手法です。最近では多くの企業が ＲＯＥの向上を経営目標として掲げています。現時点で ＲＯＥが低い企業も、 ＲＯＥの向上を目指して努力を続けています。低 ＲＯＥ企業が企業努力により高 ＲＯＥ体質に生まれ変わり、優良企業の仲間入りとなる可能性も大いにあります。そうなれば株価も今よりはるかに高い水準にまで上昇することが期待できるのです。もしくは ＲＯＥが高いにもかかわらず株価が低い、つまり収益力が高いことが正当に株価に反映されていないと思われる企業を探すのもよいでしょう。その際、 ＲＯＥだけでなく ＰＥＲも併用して考えるようにしてください。なぜなら、 ＲＯＥは企業の収益性を示す指標ですが、計算式を見てもわかるとおり、株価を介在したものではないからです。「 ＲＯＥが 20％の企業の株価が 1,000円だから割安」「 ＲＯＥが ３％しかない企業の株価が 200円なら株価は割高」という使い方はしません。 ＲＯＥはどちらかと言えば、割安株を探すときよりも成長株を探すときに活用します。
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