Episode.2 取引が上達するように、「ＰBＲ」の意味について正しく理解してみた
ＰＢＲは、「 Price Book-value Ratio」の略です。
※日本語では「株価純資産倍率」「ピービーアール」と呼びます。
■結論
ＰＢＲは、株価が１株当たりの純資産（１株当たりの残余財産）の何倍の水準にあるかということを表しています。
ＰＢＲ１倍割れの場合、「株価よりも、現時点で企業を解散したときに株主が受け取ることのできる金額のほうが高い ＝株価が割安」であることを示しているのです。
※ＰＢＲの意味 ＰＥＲと並んで株価指標として非常にポピュラーなものが ＰＢＲ（ピービーアール）です。
■指標の使い方
ＰＢＲ １倍割れが「割安」なわけ一般に、 ＰＢＲが １倍を割ると株価が割安と言われます。 ＰＢＲが １倍を割るということは、株価が １株当たり純資産より低い状態であることを表します。 １株当たり純資産は、企業が解散したときに名目上、株主が受け取れる １株当たりの金額のことです。ですから、ＰＢＲ１倍割れの場合、「株価よりも、現時点で企業を解散したときに株主が受け取ることのできる金額のほうが高い ＝株価が割安」であることを示しているのです。企業が将来利益を獲得すれば、その利益は剰余金として蓄積されて貸借対照表の純資産が増加します。そのため、通常、利益を今後あげることができる企業の ＰＢＲは １倍を超えるはずです。それなのに ＰＢＲが １倍を割っているなら、現時点の企業価値から考えて割安なのはもちろん、今後得られるであろう利益の蓄積による企業価値の増加を考慮すればさらに割安と言うことができます。
■計算方法
ＰBＲの計算式は以下のとおりです。
一般的に ＰBＲの計算のときに使う「 １株当たりの純資産（１株当たりの残余財産）」を使います。
例えば、株価が 450円、 １株当たりの純資産が 500円の会社の場合、 ＰBＲは、「 450円 ÷ 500円 ＝０.９ （倍）」となります。
■ＰBＲの意味を理解するために
現時点で ＰＢＲ 0. 9倍の企業は、株価が変わらなければ 5年後には ＰＢＲ 0. 6倍と、さらに割安になる計算です。 ＰＥＲと ＰＢＲの違い ＰＥＲは、今後獲得するであろう当期純利益の額と株価とを比較して株価の割高・割安を判断する「フロー」の指標です。
一方、 ＰＢＲは、すでに現時点で企業に存在する純資産の額を企業価値ととらえ、これと株価とを比較して株価が割安かどうかを判断する「ストック」の指標です。つまり、 ＰＥＲは、これから企業が獲得する企業価値と株価との比較であるのに対して、 ＰＢＲはすでに企業が持っている企業価値と株価との比較をするものであると言えます。利益の変動が激しい企業の ＰＥＲは大きく上下にブレがちで、年によって ＰＥＲが ５倍になったり 100倍になったりします。また、利益の額が非常に小さいと分母が小さくなり、 ＰＥＲが非常に高くなってしまうこともあります。さらに赤字になれば ＰＥＲ自体が計算できません。
そのため、業績が安定していて毎年黒字を計上しているような企業でないと ＰＥＲによる適切な株価評価は難しいのが実情です。そんなときは、ストック面から見た現時点での企業価値と株価を比較した指標である ＰＢＲを使って、株価の下値のメドを探ることができます。特に優良企業の場合は、一時的に業績が悪化したとしても ＰＢＲ １倍の水準で株価が下げ止まることがよく見られます。また、ＰＢＲが低い銘柄を割安株として買ったときには、 ＰＢＲ １倍の水準を、株価の割安感がなくなる水準ととらえ、当面の株価の上値メドとして使うこともできます。
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